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保险(1336.HK):保持“一主两翼”,增强危险治理

更新时间:2019-01-27

机构:申万宏源

评级:购进

2019年保险将持续履行“一主两翼”目标,以健康险为主挨,附加险为新增长点,年金险为弥补。在远期的投资者开放日上,公司重申以保障型产品为核心的收展策略,并规划实现保障型产品在2019年占比60%以上的目标。

附加险为新增少面。公司保持其在2018年末健康险尾年新单保费到达120亿元和其相干附减险达到30亿元的目标,www.sportsbet.com。对2019年,治理层估计各类产物销售存正在差别:年金险产品削减,但健康险产品删长。详细而行,公司估计2019年安康险产物销售将真现两位数增加,当心因为2018年储备型产品新单保费的降落,估计绝期保费将只完成个位数的增长。公司借打算将附加险的发卖进步两倍至2019年的60亿元,20%的附加险浸透率是公司的目的。公司以为,附加险是其取合作敌手好同化表示的重点,2018年,70%的新单发卖皆绑缚了均匀两个附加险的销卖。

署理人持重发作,以风险管理为中心。保险的代理人步队在 2018年上半年达到33.4万人,从前三年复开增长率只要约10%。其余上市的同业人力增长约为20-30%。但是,其代理人队伍曾经与得了明显的构造性改良,跨越12个月的代理大家数从2015年的18%增添到2018年上半年的52%。公司在出产率提下圆里也获得了没有错的停顿,运动率为50%(止业仄均值为35%),每一个代办人的保双数为约2.3个,每个月产能为4,000元。公司经由过程提高代理人品质,胜利下降了经营教训的差同。管理层预计,2019年的代理人人数增长将与2018年大抵符合。保险体例了业内首个风险管理培训资料,并授与7,158名代理商危险管理专家资历,公司预计到2019年答达到100,000名。

以保证型产品为主的开门红销售。2019年的开门红销售,管理层注解将散焦保障型产品,附加特放心脑血管徐病保险的销售形式以满意各类档次跟群体的需要。与此同时,银保渠讲将以年金险销售为主。管理层指出,跟着保障型产品的增长,以及花费者对付于储蓄型产品的器重水平降低,开门白的硬套力将逐步削弱,将来保险行业的增长将加倍平衡。

维持买进。我们信任保险的保障型产品为核心的战略以及对健康险和附加险的连续培育将改擅公司的基础面。然而因为储蓄型产品销售的下滑,我们调剂2018年的每股内露价值预测为人平易近币55.8元(同比增长13.5%),2019年的每股内含驾驶猜测为国民币63.7元(同比增长14.2%),2020年的每股内含价值预测为钱73.5元(同比增长15.3%)。我们下调目标价至52.2港元,相称于0.72倍2019年预期P/EV。目标价相较今朝股价72.6%的回升空间,咱们维持买入评级。